到上一年,巴菲特领导伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Cooperation,具有全世界最贵的股票,每股>19万美金)才头一次失手,没能在五年内报答率超越标普500。这么惊人的优异战绩能不能仿制?
有人以为这是个技术问题,它是出资理念、机遇掌握、资金规划等等要素的归纳体现。而新近一项行为经济学研讨显现,在某些方面,这其实是个生理问题。说白了,巴菲特这样的出资者大脑活动也和常人不一样。
以巴菲特的那句出资名言“人惊骇时我贪婪、人贪婪时我惊骇”为例。美国加州理工大学和弗吉尼亚理工大学的行为经济学家发现,由于大脑活动形式不同,只要某些人的大脑才干真实遵循这样的出资主张。
这些研讨者以构成财物价格泡沫的商场为试验环境,运用fMRI(功能性核磁共振成像)扫描仪,追寻调查买卖者的大脑活动和行为。他们发现,“高超”的买卖者早早收到大脑宣布的“正告信号”。这种信号让他们感到不安,促进他们兜售。
高超的买卖者大脑岛叶活动更密布,这样的活动与讨厌危险有关,通常在他们嗅出有危险出现时,岛叶就会被激活。所以,岛叶早些活泼就会早点做出躲避危险的反响。
研讨者还发现,有一类大脑活动更常见,它使买卖者体现得贪婪,在股市泡沫时期活跃买入,即便现已过了巅峰期,也照买不误。这些买卖者大脑的伏隔核(NAcc)活动频频得多,它和报答处理(reward processing)进程有关,也就是说大脑的神经元对危险报答的决议计划。
大脑活动图表
绿线代表的岛叶活动来自出资报答高的那类出资者。在股市巅峰期挨近时,他们的岛叶活动也增加了。而红线代表的出资者成绩欠安。他们的大脑调理区域在股市涨到巅峰时基本上还在罢工。
买卖活动图表
绿线代表的买卖活动来自出资报答高的出资者,他们在感觉到股市评价挨近巅峰时,显着操控了自己的买卖活动,比及巅峰期曩昔今后再逢低买入。而红线代表的那类出资者则是在股市见顶时不断买入。
加州理工大学行为经济学教授Colin Camerer指出,了解人在买卖时的大脑活动能够发现,巴菲特正是个好榜样。出资获利多的买卖者有必要做一些困难的选择:在股市走高的时分兜售。他们的脑部必定有什么活动,能早早给他们宣布正告的信号。
Camerer说,由于那种时分财物的价格还在涨,所以那些买卖者也不可能只是依据当时的价格趋势做出失望的猜测。那应该是真实的正告信号。